2025年11月非农数据交易策略—前篇

标题：黄金大幅回落，ADP能否助力企稳

时间：2025年11月5日/星期三

星级：★★★★☆

攻略要点：

01 12月降息预期大幅下滑

02 经济衰退恐扩大

03 关税大战或将“败退”

04 ADP数据或有意外

05 技术面分析

06 策略情景推演

01 12月降息预期大幅下滑

02 经济衰退恐扩大

03 关税大战或将“败退”

➤ 内部方面

目前，美国的关税战同时面临着来自立法、司法的挑战，而行政方则在积极捍卫其权力。

立法角力：参议院的“三连投”

截止2025年11月4日，本次美国政府停摆已进入第34天，在2025年10月底的一周内，美国参议院罕见地连续通过三项决议，旨在终止白宫对巴西、加拿大以及以“国家紧急状态”为由实施的全球普适性关税。这传递出一个强烈的跨党派信号，即国会对白宫不断扩张的贸易权力不满，要求收回宪法赋予的“征税权”。不过，这些决议短期内不会改变现有关税，因为它们还需在共和党控制的众议院通过并克服总统的否决权，过程漫长。其主要目的是向最高法院表明国会立场，并为后续在必须通过的预算案中附加限制条款埋下伏笔。

司法对决：最高法院的最终裁决

这才是当前真正的风暴眼。美国最高法院将于2025年11月6日审理一宗关键案件，裁定特朗普引用《国际紧急经济权力法》，进而征收广泛全球关税的行为是否合法。其判决将产生三大直接影响：

 1、近900亿美元的关税收入是否需退还企业悬而未决。

 2、特朗普倚仗的贸易协定谈判筹码可能失效。

 3、最终界定总统贸易权力的边界，影响深远。

 值得注意的是，参议院的“三连投”已经将国会的反对态度明确记录在案，这可能会影响最高法院大法官们的判断。

➤ 外部方面

10月26日，中美经贸团队在马来西亚首都吉隆坡结束为期两天的磋商。会谈结束后，美国财长贝森特在接受采访时表示，双方达成了“非常实质性的框架协议”，美方“不再考虑”对中方加征100%的关税。10月30日，釜山举行的双方元首会晤进一步为世界注入更多的确定性和稳定性。

黄金此轮强势的单边上涨，无疑大幅叠加市场对于美国关税战所引发的强烈避险情绪。面临缓和，黄金也因此迅速失守4000美元大关。

04 ADP数据或有意外

美国就业市场充满疑云

截止2025年11月4日，本次美国政府停摆已进入第34天，即将打破2018年底至2019年初创下的35天历史最长记录。目前，民主、共和两党在医保预算等问题上分歧严重，相互指责，且均未表现出妥协迹象。美国副总统万斯甚至表示，停摆有可能持续到11月下旬。美国9月季调后非农就业人口等多项经济就业数据未能及时公布。

但从10月30日美联储利率决议后鲍威尔讲话中可以了解到，各州失业救济金申请数据传递出一切照旧的信号，劳动力市场似乎正在逐步降温，剔除劳工统计局的重复统计，就业增长几乎接近于零。

（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）

（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）

从数据方面来看,美国ADP就业人数出现连续三个月的下滑，9月份更是出现负增长。但值得注意的是近年来，ADP数据从未出现过连续两次即以上的负增长。若符合市场普遍的预期增加2.8万人，即便这一数值远低于过去一年8.8万人的月均水平，也只是表明美国劳动力市场整体放缓，并没有出现进一步的急速恶化。加上鲍威尔10月议息会议上的鹰派降息，也向市场传达出9月和10月各降25个基点，部分原因就是为了应对就业市场的下行风险。因此本次ADP数据或有超出市场预期的意外。

（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）

05 技术面分析

数据前黄金维持盘整

临近数据公布，黄金价格处于大箱体震荡，自从10月21日金价触及4381关口大幅回落之后，黄金结束了此前不断刷新历史新高的强多头走势，而是陷入了整体围绕4000关口剧烈宽幅震荡的局面。数据前，黄金大概率维持现状。若数据利多，黄金可能顺势继续冲高，若数据利空，黄金可能进一步扩大调整深度。故短线上黄金也同时存在多种可能性，因此投资者也可以根据重要支撑和压力位结合数据利多利空情况，选择灵活方案对应操作，注意控住仓位风险。

➤ 看震荡的思路：

➤ 看多的思路：

➤ 看空的思路：

06 策略情景推演

未雨绸缪才能决胜千里，有了以上的分析预判，再加上今日（11月5日）晚间21:15的实时盘面跟进解读，领峰贵金属直播间陪您鏖战至凌晨，精彩不容错过，敬请关注！

度尽千帆终将海阔天空，对比美国非农就业人口数据，ADP数据是非农周的开胃小菜，周五晚上21:30波幅会更剧烈，11月7日将有更加详细的非农攻略正文建议提供参考，为黄金最终的操作提供指引，关注我们不迷路。

【以上观点建议，仅供参考，不代表公司立场，据此交易，风险自担。建议投资者朋友保持乐观谨慎态度，根据具体盘面来具体分析应对。】